【簡単にわかりやすく】金利のテナー (Tenor) とは：４つの意味【金融用語】

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解説

金利にはその期間を指すものとしてテナーという用語がある。
しかし、テナーは、場面によって、あるいは人によって、異なる意味を指していることがあり、初心者が混乱する原因となっている。

ここでは、金利のテナーが指す意味として、４つ紹介する。

⑴金利の参照期間
⑵金利の計算期間(付利期間)
⑶金利の利払間隔
⑷スワップ期間

金利の参照期間と計算期間の違い | Quant College

⑴は変動金利にのみ存在する。
⑴と⑵は同じことがほとんどだが、少し意味が異なってくる。
⑵と⑶も同様で、同じことがほとんどだが、少し意味が異なってくる。

以下、いくつか具体例を見てみよう。

円Libor6Mの10年スワップの場合

⑴参照期間はフィキシング日からスポットスタートの6M
⑵計算期間も同じである。
⑶利払間隔は、変動サイドも6M、固定サイドも6Mである。
⑷スワップ期間は10Yである。

例えばEuribor6Mの10年スワップの場合、 ⑶の利払間隔は、変動サイドは6Mだが、固定サイドは12Mであることに注意。

後決めRFR複利、PA、10年スワップの場合

⑴参照期間は⑵計算期間とほぼ同じであり、計算開始日から利払日の2営業日前までである。
⑵計算期間は、計算開始日から利払日までである。
⑶利払間隔は、変動サイドも固定サイドも12Mとなる。しかしRFR複利では、複利された金利を払うのは12Mごとであっても、RFR自体はオーバーナイトレートであるから、RFR自体の⑴参照期間はオーバーナイトである。

前決めRFR複利、PAの場合

⑴参照期間は、⑵計算期間を12Mだけ手前にシフトしたものになる。つまり、12MのRFRを積み上げて最終的にフィキシングされた金利が、12Mから24Mまで発生し、24Mで支払われる。
⑴参照期間は0Mから12M
⑵計算期間は12Mから24M
である。この前決めRFR複利は、LIBOR廃止で少し話題にはあがったが、業界案としては採用されなかったようだ。