マートンモデルとは：オプションと信用リスクの2種類ある
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クレジットモデル
クレジットボラティリティが無いのにクレジットモデルをどうキャリブレーションするのか
ざっくり解説 マルチコーラブルのクレジットリンクスワップなど、エキゾチックなクレジットデリバティブの評価には、クレジットモデルが必要になる。ここで言うクレジットモデルとは、ハザードレートにダイナミクスを仮定して確率的に動…
クレジット・トライアングルとハザードレート
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CIRモデルとJCIRモデル
ざっくり解説 クレジットでよく使われるCIRモデルだが、これにジャンプを加えたJCIRモデルもよく使われる。 ジャンプを加える理由は、CIRではCDSオプションのマーケットボラティリティにうまくフィッティングしないからだ…
クレジットCIRモデルのキャリブレーション
ざっくり解説 CIRモデルは金利モデルの教科書にだいたい載っている。たしかに金利モデルに使うこともできるが、市場ではほとんどの場合、クレジットモデルとして用いられている。 CIRはマイナスにいきにくいため、クレジットにお…
ハザードレートとは
クレジットモデルではハザードレートをモデリングの対象とするが、ハザードレートとは何なのか。 時点tまで生存したという条件のもとで、つぎの瞬間t+dtにデフォルトする確率が、時点tにおけるハザードレートh(t)である。 サ…
クレジットシミュレーションの注意点
ざっくり解説 クレジットモデルを仮定して将来のデフォルト確率をシミュレーションするうえで、注意すべきなのは、デフォルト確率は確率なので、マイナスになってはいけない。金利がマイナスになるのは、直感には反するが、理論に矛盾が…