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RFR (Risk Free Rate; リスクフリーレート) とは
クレジットスプレッドが上乗せされていない金利のことである。日本語に訳すと無リスク金利、となる。
LIBORは大手銀行のクレジットスプレッドが上乗せされているが、RFRにはそれが乗っていない。RFRは純粋に金利のみで構成されているといえる。
金利スワップなど金利商品の変動金利としては長らくLIBORが使われていたが、トレーダーがLIBORレートを恣意的に操作している不正が判明し、LIBOR廃止に至った。LIBORの代替として銀行の信用リスクが織り込まれていない金利を使おう、となった。これがRFRである。LIBORの代替金利（後継金利）として指名されたことでRFRという呼び名が一般的となった。
RFRは以前のLIBORのように、金利スワップや変動利付債で変動金利を算出するための金利指標として用いられることが決まっている。
RFRは１営業日だけ資金を貸し借りする市場の金利をもとに算出される。このような金利をオーバーナイトレートや翌日物金利と呼ぶ。RFRは翌日物の金利指標である。１営業日だけの貸し借りなので、借り手の信用リスクは非常に小さい。このため、RFRはLIBORとは異なり、クレジットスプレッドが上乗せされていない純粋な金利とみなせる。
参考文献
EXCELでわかるLIBORディスカウントとOISディスカウント(CD-ROM付き)
Interest Rate Swaps and Their Derivatives: A Practitioner’s Guide (Wiley Finance Book 510) (English Edition)
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