【LIBOR廃止/公表停止】LIBORとTIBORの違いと金利差(スプレッド(spread)/ベーシス(basis))をわかりやすく解説【TIBORは存続/継続】

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LIBORとTIBORの違い

  • LIBORは英国の機関が運営する国際的な金利指標、TIBORは日本の機関が運営する日本国内の金利指標
  • LIBORは円以外にも複数の通貨が公表されているが、TIBORは円のみ
  • LIBORは廃止・公表停止されるが、TIBORは存続し公表継続される

LIBOR (London Interbank Offered Rate) は、ロンドンの銀行間市場(インターバンク市場)において大手銀行が呈示するオファーレート(貸し手が呈示する金利)を集計して求める金利指標である。

世界の主要銀行が呈示するレートのうち、上下25%を除いた残りの50%の平均値(ロンドン時間の午前11時時点の値)として計算されている。

LIBORには円だけではなく米ドル、ポンド、ユーロ、スイスフランがあり、通貨別にレートが公表される。

一方でTIBOR (Tokyo Interbank Offered Rate) は、東京時間午前11時に、全銀協TIBOR運営機関から指定されている金融機関が呈示したレートを、決まった方法で平均化した値として公表される。

TIBORには2種類ある。

  • 本邦無担保コール市場の実勢を反映した日本円TIBOR(通称DTIBOR)
  • 本邦オフショア市場の実勢を反映したユーロ円TIBOR(通称ZTIBOR)

ローン(銀行貸出)ではDTIBORが一般的であり、デリバティブではZTIBORがメジャーである。

LIBORとTIBORの金利差(スプレッド(spread)、ベーシス(basis))はTLスプレッドの形で見れる

たいていLIBORよりTIBORのほうが高いレートであることが多い。

LIBORとTIBORの金利差を示す指標でメジャーなのは、LTスプレッドである。これにはいろんな呼び方がある。

  • LTスプレッド (LT spread)
  • TLスプレッド (TL spread)
  • LTベーシス (LT basis)
  • TLベーシス (TL basis)

LTスプレッドは、LIBORとTIBORを半年ごとに交換するスワップにおいて、LIBORのサイドに乗るスプレッドの形で市場で呈示されている。

このように、LIBORとTIBORを交換するスワップのことをLIBOR – TIBORベーシススワップ (LIBOR – TIBOR basis swap) などという。金利スワップの片方サイドに乗るスプレッド (swap spread) の形でクォートされるのが特徴である。

LIBORは廃止、TIBORは存続

LIBORは、USD以外は2021年12月末で廃止される。USDは1年半だけ廃止が延期された。

TIBORはLIBORとはそもそも運営機関が異なるので、LIBORが廃止されるからといってTIBORも廃止されるわけではなく、実際、TIBORは2021年末以降も公表継続される。

ZTIBORはDTIBORに統合・一本化を予定

しかし、2種類あるTIBORのうちZTIBORはDTIBORに統合・一本化が予定されている。2024年末の予定となっている。

デリバティブではZTIBORが一般的であり、LIBORとのベーシススワップであるLIBOR – TIBORベーシススワップは、LIBORとZTIBORを交換するスワップである。したがって、ZTIBORがDTIBORに統合される前に、LTベーシスはZTIBORではなくDTIBORとのベーシスとするよう、変更されることになる。

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