【わかりやすく】通貨オプションの種類：７つの軸で分類【為替オプション】

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通貨オプションの種類

通貨オプションには様々な種類があるが、大きく分けて以下の軸で分類するとわかりやすいだろう。

権利行使の種類は何か：ヨーロピアン、アメリカン
ペイオフの種類は何か：バニラ、キャッシュデジタル、アセットデジタル、ギャップ、など
バリアがいくつあるか：バリアなし、シングルバリア、ダブルバリア
以上に加えてバリアオプションの場合は、さらに以下の軸で分類される。
バリアの観測方法：離散バリアか、連続バリア（＝ザラ場参照）か
バリアの観測期間の種類：ウィンドウバリアか、そうでないか
リベートの種類：リベートなし、即時払い、満期払い
バリアとストライクの位置関係：ノーマルノックアウトか、リバースノックアウトか

１．権利行使の種類

ヨーロピアンは行使可能時点が満期のみ。
アメリカンは満期までの間、常に行使可能。

通貨オプションだとヨーロピアンが多い。
株式オプションだとアメリカンも多い。
バミューダンという権利行使の種類もあるが、バミューダンは金利系に多い。

２．ペイオフの種類

バニラが非常に多いが、デジタルやギャップもある。
デジタルオプション（バイナリーオプション）とは | Quant College
【為替デリバティブの仕組み】ギャップオプションとは【簡単にわかりやすく】 | Quant College
デジタルの場合はキャッシュデジタルが多いだろう。

キャッシュデジタルは国内通貨が支払われるもの
アセットデジタルは外国通貨が支払われるもの

である。ここで、為替ペアがCCY1/CCY2という表示であれば、CCY1が外国通貨、CCY2が国内通貨である。

３．バリアがいくつあるか

バリアの数が０か１か２か、で分類できる。
バリアなしのものが多いが、シングルバリアもメジャーである。
ダブルバリアもたまにある。バリア3つ以上の商品はほぼない。
バリアにはノックアウトバリアとノックインバリアがある。
ノックアウトオプションとは：メリット、デメリット、リスク、プライシング（時価評価） | Quant College
シングルバリアはアップアウト型、ダブルバリアはダブルノータッチ型がメジャーである。
バリアオプションとは | Quant College
バリアオプションのプライシング（時価評価、価格計算）：４つの方法 | Quant College

４．バリアの観察方法

キャッシュフローに合わせて1か月に1回など、決まった時間に定期的に、バリアヒットしたかどうかを判定するのが離散バリアである。TARFなどは離散バリアだ。

一方、ザラ場も含めて常に観測するのが連続バリアである。当然ながら連続バリアの方がバリアにヒットしやすくなる。連続バリアだと、ヒットしたかどうかの判定について、透明性が下がる。つまり一瞬でもヒットすればいいわけなので、ザラ場で本当に一瞬でもヒットしたのかどうかは、顧客からするとはっきりしないが、バリアオプションを販売しているデリバティブ業者（金融機関）がバリア判定を行う。

５．バリアの観察期間の種類（ウィンドウバリアか否か）

満期までの全期間がバリア判定に使われるのが通常のバリアだが、
満期までの一部の期間だけでバリア判定が行われるのがウィンドウバリアである。

ウィンドウバリアは、
・観測開始が遅れて始まるもの
・観測終了が満期より早く訪れるもの
に分かれる。
ウィンドウバリアではない通常のバリアの方が一般的。

６．リベートの種類

リベートとは、バリアにヒットした場合に支払われるキャッシュのことである。このキャッシュが支払われる時点によって以下の2種類に分かれる。

ヒットしてから数営業日後に支払われる（即時払い・スポットリベート）
満期まで支払いが後回しになる（満期払い・フォワードリベート）

バリアオプションとタッチオプション | Quant College

７．ストライクとバリアの位置関係（ノーマルノックアウトかリバースノックアウトか）

オプション保有者にとって、

不利になりすぎるとノックアウトするのがノーマルノックアウト
有利になりすぎるとノックアウトするのがリバースノックアウト

である。
リバースノックアウトオプションとは | Quant College

言い換えると、

アウトオブザマネー(OTM)に行き過ぎるとノックアウトするのがノーマルノックアウト
インザマネー(ITM)に行き過ぎるとノックアウトするのがリバースノックアウト

である。
【簡単にわかりやすく】オプションのインザマネーとアウトオブザマネーとは？イントリンシックバリューとタイムバリューとの関係 | Quant College

具体的には以下の通り。

コールオプションの場合は、バリアがストライクよりも高いUpOutがリバースノックアウト、DownOutがノーマルノックアウト
プットオプションの場合は、バリアがストライクよりも低いDownOutがリバースノックアウト、UpOutがノーマルノックアウト