【わかりやすく】ゼロコストオプションとは？リスクリバーサルやゼロコストカラーとの違い【為替オプション】

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ゼロコストオプションの仕組みとは【簡単に】

ゼロコストオプションとは、オプションの買いと売りを組み合わせ、買いで支払うプレミアムと、売りで受け取るプレミアムがつり合うようにした商品である。

オプションにはプラスの価値があるので、

オプションを買うと、プレミアムという代金を支払わないといけない
オプションを売ると、プレミアムという代金を受け取らないといけない

ここで、

プレミアムが100のオプションAを買う
プレミアムが100のオプションBを売る

すると、100のプレミアムの受け払いが打ち消されてゼロになる。
つまり、受け払いがなくなる。

もちろん、全く同じオプションを売り買いしても、銀行の顧客にとっては意味がない。しかし、

経済効果は異なるが、
値段は同じ
ようなオプションを売り買いすることで、タダ（ゼロコスト）にできる。

これがゼロコストオプションの仕組みである。

為替オプションで作るゼロコストオプション

よくあるのは為替予約として売られるゼロコストオプションだ。
しかしこれは為替オプション（通貨オプション）を組み合わせて作られている。

為替予約は、

為替のコールオプションの買い
為替のプットオプションの売り

を組み合わせることで作れる。
これはシンセティックフォワードとも呼ばれる。
【為替デリバティブ】シンセティックフォワードとは（マルチシンセティックフォワードとは）【オプションを使うメリット】 | Quant College

そこで、

コールオプションを買って、
それと値段の同じプットオプションを売れば、

ゼロコストにできる。

そもそも為替予約は契約開始時にプレミアムを支払わないため、そういう意味では普通の為替予約でもゼロコストなのだが、
わざわざオプションの組み合わせで為替予約を作り、顧客に売りつけるわけだ。
タダより安いものはない、ということで、顧客はついつい契約してしまうのかもしれない。

ゼロコストオプションとリスクリバーサルの違い

為替オプションにおいて、リスクリバーサルの特殊な場合がゼロコストオプションである。

リスクリバーサルは為替オプションのコールの買いとプットの売り（あるいはコールの売りとプットの買い）を組み合わせるオプション戦略である。リスクリバーサルにおいて、コールのプレミアムとプットのプレミアムを同じにすると、ゼロコストオプションになる。

しかし「リスクリバーサル」と言う場合は必ずしもコールとプットのプレミアムが一致しているわけではないので、ゼロコストオプションよりもリスクリバーサルのほうが広い意味の用語である。