FRAからSingle Period Swapへ
こちらもおすすめ 解説 ベンチマーク金利がRFRに変更になると、今のところでは、バックワードルッキングなレートになりそうだ。もしそうなるとすると、FRAは取引できない。なぜなら、FRAは金利の付利期間の開始日にキャッシュ…
2019年
アセットスワップスプレッドとゼロイールドスプレッド
アセットスワップスプレッドも、ゼロイールドスプレッドも、債券の発行体のクレジットリスクを表すものだが、これらは一致しないし、けっこう異なる部分も多い。 ゼロイールドスプレッドは、市場で見えている債券価格に一致するように、…
【クレジットデリバティブ】クオントCDSのプライシング（時価評価/価格計算）方法
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CDSのディスカウントカーブ
CDSは主要なデリバティブの中でもいち早くCCPで清算されるようになった。このため、CDSを評価するときのディスカウントカーブはOISになるが、気をつけるべきなのは、ハザードレートを逆算するときだ。 CDS評価の手順とし…
誤方向リスクとは
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プロキシースプレッドの推定方法
こちらもおすすめ 【初心者向け】CVAモデルの体系的まとめ | Quant College 解説 シングルネームCDSが取引されていないカウンターパーティのCDSを計算するには、人工的にCDSスプレッドを作る必要がある。…
ハザードレートとは
クレジットモデルではハザードレートをモデリングの対象とするが、ハザードレートとは何なのか。 時点tまで生存したという条件のもとで、つぎの瞬間t+dtにデフォルトする確率が、時点tにおけるハザードレートh(t)である。 サ…
クレジットシミュレーションの注意点
ざっくり解説 クレジットモデルを仮定して将来のデフォルト確率をシミュレーションするうえで、注意すべきなのは、デフォルト確率は確率なので、マイナスになってはいけない。金利がマイナスになるのは、直感には反するが、理論に矛盾が…
マージンピリオドとは
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設計されたデフォルトと、CDS契約
マニュファクチャード・デフォルトがリスク誌でまた話題になっていた。 何年か前、米国で、建設会社のホブナニアンが発行した債券を持つ、ブラックストーン傘下の金融機関が、ホブナニアンにより低利の融資をしてあげる代わりに、融資契…