ハザードレートとは
クレジットモデルではハザードレートをモデリングの対象とするが、ハザードレートとは何なのか。 時点tまで生存したという条件のもとで、つぎの瞬間t+dtにデフォルトする確率が、時点tにおけるハザードレートh(t)である。 サ…
クレジットシミュレーションの注意点
ざっくり解説 クレジットモデルを仮定して将来のデフォルト確率をシミュレーションするうえで、注意すべきなのは、デフォルト確率は確率なので、マイナスになってはいけない。金利がマイナスになるのは、直感には反するが、理論に矛盾が…
マージンピリオドとは
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設計されたデフォルトと、CDS契約
マニュファクチャード・デフォルトがリスク誌でまた話題になっていた。 何年か前、米国で、建設会社のホブナニアンが発行した債券を持つ、ブラックストーン傘下の金融機関が、ホブナニアンにより低利の融資をしてあげる代わりに、融資契…
FRTBのローカル当局案を待つ金融機関たち
FRTBのグローバルでのガイドラインは最終化されたため、あとは各国の当局による規制案の作成フェーズに移った。 金融機関からすればデジャヴであり、前にも、グローバル案ができて、各金融機関が準備を始めていたのに、業界からの反…
低次元マルコフモデルとマーケットモデル
金利の期間構造モデルには大きく分けて2種類ある。低次元マルコフモデルとマーケットモデルである。 低次元マルコフモデルは、１つか２つのファクターでイールドカーブ全体を説明する。 全ての満期の割引債価格が、少数のフャクターの…
EuriborかEsterか
こちらもおすすめ 解説 Euriborはその計算プロセスを改善することで、ユーロ圏独自のベンチマーク規制をクリアできるかもしれない、との期待が根強く残っている。 ユーロ圏のベンチマーク規制は、Liborのデッドラインより…
金利モデルの分類
金利モデルの分類について、その階層構造は以下のような感じだ。この他にも多数のモデルがあり、同じモデル名でも、人によって、何を指しているのかが異なる。例えば、どこからどこまでの範囲のモデルをハルホワイトモデルと呼ぶのか、人…
金利の期間構造モデルとアセットモデル ⑵
前回説明したアセットモデルは、各金利が参照する期間ごとに、別々にモデリングする。 イメージとしては、イールドカーブのうち特定の期間を切り出して、イールドカーブの一部だけを説明している感じだ。 このため、モデリングしていな…
金利の期間構造モデルとアセットモデル
エキゾチックデリバティブをプライシングするのに必要なプライシングモデルについて、金利系で用いる金利モデルの分類を見ていく。これはスマイル補間に用いるスマイルモデルの話ではなく、プライシングモデルの話である。 金利モデルは…