コンバージョンファクター

このような場合に、円サイドの通貨ベーシスとしてクオートされているベーシスの値を、符号を反対にしてドルサイドに乗せるだけでは、誤りである。

なぜなら、円のディスカウントとドルのディスカウントが異なるからだ。

 

実際には、ディスカウントファクター×付利期間の比率を、市場の通貨ベーシスにかけることで調整する。この比率をコンバージョンファクターという。

つまり、ドルサイドに乗せるためには、円サイドに乗っていたベーシスをドルのディスカウントファクター×付利期間で割り、円のディスカウントファクター×付利期間をかける。

これをドルサイドから差し引いて、ドルのスプレッドとして時価評価すると、ドルのディスカウントファクター×付利期間が分母分子で相殺されるため、結局、円のディスカウントファクター×付利期間が残ることになる。

これにより、結局、市場の通貨ベーシスが円のスプレッドとして評価されているのと同じになる。