結論、変動利付債からスタートし、デリバティブをかませることで、キャッシュフローを変換していくことによって作られる。
例１
まず、Liborクーポンを支払う変動利付債からスタートする。
なぜなら金融機関が市場からお金を借りてくる場合、必ず変動金利だからである。
・変動金利で借りてきて、
・その変動金利をそのまま投資家に渡す。
これが最もプレーンな債券であり、出発点となる。
例２
これに金利スワップをかませると、固定利付債ができる。
・変動金利で借りてきて、
・金利スワップで、変動金利を受け取り、固定金利を支払う
の２つを組み合わせると、固定金利を支払う債券が出来上がる。
例３
例２で、さらに通貨スワップをかませると、リバースデュアル債ができる。
・円の変動金利で借りてきて、
・円の金利スワップで、円の変動金利を受け取り、円の固定金利を支払う
・クーポンスワップで、円の固定金利を受け取り、外貨の固定金利を支払う
の３つを組み合わせると、外貨の固定金利を支払う債券が出来上がる。
例４
例２における金利スワップの代わりに、PRDCスワップを組めば、PRDC債ができる。
・変動金利で借りてきて、
・PRDCスワップで、変動金利を受け取り、PRDCクーポンを支払う
の２つを組み合わせると、PRDCクーポンを支払う債券が出来上がる。
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