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Durrell DuffieがLIBORに代わるベンチマーク金利についてまとめている。
・IOSCOによると、ベンチマーク金利は、本当にそのレートで取引が執行できるものでなくてはならない。
・この基準に則った金利Indexであれば、LIBORで実際に行われたような、意図的な操作がしにくい。
・LIBOR問題、有担保取引やCCPへの移行という流れを受け、LIBORに代わる変動金利Indexを模索する動きが本格化してきている。
・候補としては実取引を基にしたオーバーナイト金利になるが、２つある。①無担保借入のオーバーナイト金利と②国債を担保にしたオーバーナイトのレポレートであり、USとUKではこの２つのうちどちらが優れているか、検討されている。
・例えばUKでは、①がSONIA、②Sterling Repo Index Rate、がある。
・オーバーナイト金利をデリバティブなどの変動金利Indexとして使用するには、3Mや6Mなど、特定の付利期間に渡ってオーバーナイト金利をロールして、End Dateで支払う必要があるが、これはまさにOISの変動サイドで行われていることと同じである。
・とはいっても、今後何十年もの間LIBORを参照するような取引が、大量に残存しているため、LIBORのクォートは今後も継続しなければならない。
・少しずつでもLIBORへの依存度を下げていかねばならないため、当局やディーラー間での取り組みが必要。
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