CDSの新旧２つの約定方式: スプレッド方式とアップフロント方式

スプレッド方式とアップフロント方式である。

2009年のCDSビッグバン以前はスプレッド方式、

それ以降はアップフロント方式が主流となっている。

 

スプレッド方式とは、取引開始時の時価がゼロになるように固定クーポンを決めるものである。

 

アップフロント方式とは、固定クーポンは市場慣行で定められた100bpsまたは500bpsにして、

約定時の時価をアップフロントフィーとして取引開始時に受け払いする方式である。

 

つまり、固定クーポンを市場実勢に合わせるか、時価を市場実勢に合わせるか、の違いである。

 

教科書で出てくるのはスプレッド方式だが、今ではアップフロント方式が主流となっているため、注意が必要だ。