“NDF nightmare”
Risk June 2018
・EU特有の規制、Benchmark Regulation（BMR）は、EoniaやEuriborの問題を生んでいるが、それに加え、NDF（Non-Deliverable Forward）レートも影響を受けそうだ。
・BMRでは、新規取引の評価において、信頼性があると認められてAuthorizeされたマーケットレートしか用いることができない。
・BMRの開始は2020年初めから、とはっきりしているが、その他の詳細については不明瞭であり、疑心暗鬼を生んでいる。
・各国の中央銀行が発表しているマーケットレートは、信頼性があるとして規制から免除される見通し。
・ところが、KRW、PHP、TWDについては、NDFレートが中央銀行とは異なる機関に管理されているため、BMR規制のスコープに入ってしまうと見られている。
・これら通貨は、LCHにおけるNDF取引の４割を占めており、これらのNDFレートが2020年以降の新規取引から使えなくなると、大問題となる。
・BMR規制はその抜け道が少ないのが特徴であり、ひとたびスコープに入ってしまうと逃げ場がなくなってしまう恐れがある。
—–